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中国医药营销研究中心精品资料 |
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中药行业2003年展望 作者：华泰证券综合研究所行业部 王瑞 来源：全景网络 |
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受制于行业整体上现代化程度不高的不利因素，近两年，中药业快速发展的势头有所放缓，增速连续两年低于医药行业平均水平。 随着行业生产流通秩序整顿取得进展，特别是OTC市场的扩张、保健品市场整顿和中药国家标准、绿色标准的实施，中药面临的国内外市场环境正不断改善，中药行业发展速度有望回升。 中药上市公司一直是我国证券市场的绩优群体之一，二级市场的表现相对较为稳定，但一年半以来也随大盘进行了深幅调整。2002年整体上调整幅度略小于大盘，不过多数公司调整幅度较大，与业绩增长较快的基本面相背离。2003年在业绩效应刺激下，可望有较强的表现，其中白云山A、中新药业等值得关注。 中药市场有不断扩张的趋势。一方面，中药在国际天然药物市场潜力巨大，有待拓展。同时，即使仅考虑国内市场，我国庞大的人口数量，悠久的中药消费传统，正在加速的老龄化和城市化进程，逐步提高的健康消费水平，将构成中药行业生存发展的重要保障。可以断言，拥有独特竞争优势的中药业在不断增长的国内外医药市场上将大有可为。但是，目前我国中药业的一些瓶颈问题尚难以有效解决，产业升级进展缓慢，许多优势在很大程度上还未形成核心竞争力。近两年，中药业发展速度已经落后于我国医药行业平均水平，中成药进出口逆差有增无减，凸显了我国中药现代化之路并不平坦。 一、2002年运行态势回顾 1、行业快速发展的势头有所放缓 自改革开放以来，我国医药工业发展迅速，产值年均递增16.6％，高于GDP增速5.8个百分点，是国民经济中发展最快的行业之一。而中药在医药行业中增长又最为强劲，上世纪90年代中后期中成药工业产值年均增长约20％，利润年增长24％。2001年中药工业产值600.69亿元，占医药工业总产值的21.71％。中药企业达1200多家，可生产中成药4000余种，产量30多万吨，中成药和中药饮片的销售占国内医药市场份额的四成以上。 2002年中药业发展仍较迅速，但增速低于医药行业平均水平，快速发展的势头有所减缓。前三季度，医药工业发展态势良好，经济运行总体呈现生产快速增长、销售稳步提高、出口继续扩大、经济效益水平好于预期的势头。国家经贸委的统计表明，前三季度医药工业总产值完成2310.3亿元，比上年同期增长19.66％，其中中成药增长14.91％，增速低于化学制药工业（21.31％）、生物制药工业（19.81％）、医疗器械工业（18.6％）及医药行业平均。在销售方面，１-９月份，医药工业累计实现销售产值1747.1亿元，比上年同期增长15.89％，其中中药工业累计完成465.4亿元，比上年同期增长13.51％，也低于医药行业平均水平。中药行业发展速度连续第二年低于医药行业平均水平看来几成定局。虽然拥有配方、工艺等诸多优势，但行业整体规模不大、生产现代化程度较低、效率不高成了影响行业发展速度的主要因素。 2、上市公司业绩总体有望大幅增长，但分化明显 今年以来，中药行业整体上保持了稳健发展，同时企业间经营状态的分化趋势更加明显，整体增速放缓与一些优势企业增势强劲形成明显的对比。中药上市公司由于在资产规模、资金实力和产品结构等方面占据优势，其表现强于行业平均水平，是带动整个行业稳健发展的主要力量。尤其是那些品牌卓著的企业和拥有名牌优势产品的企业，生命力愈久弥强，表现突出。另外，一些在产品创新方面卓有成效的企业上升势头也较为迅猛。 统计显示，今年前三季度，34家中药上市公司共完成主营业务收入231.00亿元，主营业务利润86.59亿元，净利润15.87亿元，分别相当于2001年全年的93.5％、93.0％和156％。扣除2001年巨额亏损的通化金马，其他33家中药上市公司前三季度实现净利润已达16.01亿元，相当于2001年全年数额的98.53％。34家公司前三季度的每股收益平均达到0.17元/股，已经超过2001年全年平均水平，预计全年有望达到0.20元/股。看来，中药上市公司全年实现净利润较大幅度增长几乎已成定局。从前三季度的情况看，净利润增幅最大的依次为健特生物、白云山A、中新药业、康缘药业、广州药业、通化东宝、三九医药、同仁堂、云南白药等，全年增幅有望达到25％以上。除健特生物、白云山A由于重组因素，通化东宝由于胰岛素产品因素外，中新药业、广州药业、同仁堂、云南白药等均拥有优势的产品群或庞大的营销网络。与此对应，青海三普、哈慈股份、竹林众生，海王生物、桐君阁、西藏药业等业绩则出现了显著的下滑，ST海药、通化金马正竭力摆脱亏损，而紫光古汉今年看来扭亏无望，凸显了两极分化的残酷现实。
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